Sammanslagningar och förvärv - MampA BREAKING DOWN Fusioner och förvärv - MampA MampA kan innehålla ett antal olika transaktioner, som fusioner, förvärv, konsolideringar, anbudsförfaranden, köp av tillgångar och förvaltningsförvärv. I samtliga fall är två företag inblandade, där ett förvärvande företag gör ett erbjudande att köpa det andra bolaget i sin helhet eller köpa några av sina tillgångar. Vid en sammanslagning godkänner styrelsen för två bolag kombinationen och söker aktieägarnas godkännande. Efter förvärvet upphör det förvärvade företaget att existera och blir en del av det förvärvande bolaget. En fusion 2007 var en överenskommelse mellan Digital Computers och Compaq, där Compaq absorberade digitala datorer. Förvärv Vid förvärv erhåller det förvärvande bolaget majoritetsandelen i de förvärvade företagen, som inte ändrar sitt namn eller den juridiska strukturen. Ett exempel på denna transaktion är Manulife Financial Corporations 2004 förvärv av John Hancock Financial Services, där båda företagen bevarade sina namn och organisationsformer. Konsolidering En konsolidering skapar ett nytt företag. Aktieägarna i båda bolagen måste godkänna konsolideringen och efter godkännandet får de aktier i det nya företaget. Till exempel meddelade Citicorp och Travellers Insurance Group 1998 en konsolidering, vilket resulterade i Citigroup. Anbudsförfarande I ett anbudsförfarande. ett företag erbjuder att köpa det utestående lagret hos det andra företaget till ett visst pris. Det förvärvande bolaget kommunicerar erbjudandet direkt till de andra bolagets aktieägare och kringgår ledningen och styrelsen. Även om det förvärvande företaget kan fortsätta att existera, om det finns vissa avvikande aktieägare, resulterar de flesta anbudsförfaranden i fusioner. Ett exempel är när Johnson Amp Johnson gjorde ett anbudstilbud 2008 och förvärvade Omrix Biopharmaceuticals för 438 miljoner. Förvärv av tillgångar Vid förvärv av tillgångar förvärvar ett företag tillgångarna i ett annat bolag. Företaget vars tillgångar förvärvas måste erhålla godkännande från aktieägarna. Försäljningsbolaget avvecklas typiskt vid den slutliga överlåtelsen av tillgångar till det förvärvande företaget. Inköp av tillgångar är typiskt under konkursförfaranden där andra företag bjuder på olika tillgångar i konkursbolaget, som senare upphör att existera. Förvaltningsförvärv I ett förvaltningsförvärv köper företagsledningen en kontrollerande andel i ett bolag, vilket gör det privat. En sådan MampA-transaktion finansieras vanligtvis oproportionerligt med skuld och majoriteten av aktieägarna måste godkänna den. Under 2013 meddelade Dell Corporation att det förvärvades av sin verkställande direktör Michael Dell. Detta var ett förvaltningsförvärv. Mergers 038 Acquisitions Med 100 revisionsuppdrag i över ett decennium av praktisk erfarenhet, kan du lita på FAS Solutions för att få dina bidragsändringar rätt. Fusioner och förvärv innebär ofta överväganden som påverkar företagskombinationsenheterna samt deltagarna i ersättningsplaner för eget kapital. Vanligtvis antar förvärvaren utmärkelser ersättningsutmärkelser som ersätter utmärkelser som tidigare förvärvats av förvärvaren. Även om företagskombinationer omfattas av ASC 805 regleras beräkningen av verkligt värde av ASC 718. Specifikt enligt ASC 805 ska förvärvaren mäta både de ersättningspriser som förvärvaren beviljat och de förvärvade utmärkelserna på förvärvstidpunkten i enlighet med Ämne 718. Den del av det verkligt värdebaserade värdet av ersättningspriset som utgör en del av den överlåtna ersättningen i utbyte mot förvärvaren är lika med den del av förvärvarens tilldelning som kan hänföras till förkombinationsservice. FAS Solutions omfattande ändringsprocess börjar med att analysera villkoren för modifieringen med vår kund och bistå (vid behov) för att bestämma rätt bokföringsbehandling och aktierna påverkas. Vi hittar ofta sätt att begränsa kostnaden för ändringen med en enkel anpassning av villkoren i avtalet. Vid fusion eller förvärv beror fördelningen av kostnad på inköpsperiod eller avskrivningar över återstående tjänsteperiod beroende på fakta och omständigheter i detta avseende kan vi också hjälpa till. Vårt främsta bidrag är dock i värderingsutrymmet där kunderna är beroende av vår expertis för att hjälpa till med verkligt värdeanalys av aktieutmärkelser från optioner till relativa TSR-priser. En förändring som förväntas vara kostnadsneutral kan eller inte leda till att inkrementskostnaderna kommer att utgå ifrån att företagen måste göra jobbet för att få reda på det. För speciella möjligheter finns det en missuppfattning att dessa medelvärden värderingar ligger utanför Black-Scholes omfattning. Detta beror på frågan gör utestående alternativ på olika nivåer av moneyness med olika återstående avtalsvillkor kräver en Monte Carlo eller Lattice-modell för att fastställa verkligt värde. Svaret är att vi kan använda Black-Scholes så länge som den omkalibrerade intensitetsbaserade Monte Carlo används för att utveckla rätt förväntad termparameter. Vi har en lång historia av framgångsrika revisioner av våra Black-Scholes-värderingar vid ändringar i företagskombinationer eller spin-off-förhållanden samt ändringar i omständigheter som hänför sig till reprisering, utbyte, uppsägningstider eller acceleration, villkor för pensionsberättigande, etc. I de flesta av dessa fall, om inte intäkterna är beroende av marknadsförutsättningar (TSR, prishinder osv.), erbjuder vår intensitetsbaserade Monte Carlo-förväntad termometod en Black-Scholes-lösning till våra kunder. Den intensitetsbaserade Monte Carlo kan utvecklas med klientdata och / eller företagsdata som informerar både för-modifierings - och postmodifieringsvärderingar. Oavsett om du använder egna företagsuppgifter eller data över företag (baserat på över en miljon övningar hos hundratals företag), ger FAS Solutions revisionsprovade förväntade terminsresultat för utestående bidrag som inte längre är i pengar. Vi beräknar sedan inkrementskostnaden eller ersättningens verkliga värde och ger kunderna detaljerad rapportering vilka dokument och stödjer kostnadsidentifiering. På begäran av kunder kan vi också hjälpa till med att fånga in modifieringsutgifter i lagerplandatabasen. För relativa TSR-priser eller någon tilldelning med ett marknadsförhållande kan vår multifaktor Monte Carlo-värderingsmetod fånga fakta och omständigheter i samband med eventuella ändringar, vare sig det genomförs eller under övervägande. Spjälkningar, sammanslagningar, spinoffsförstärkare Konkurser Vad händer när en övertagande inträffar före utgången Datum vid ett företag där jag är korta samtal i aktien Företagsaktioner som fusioner, förvärv och spin-offs kräver ofta en förändring av beloppet eller namnet på den säkerhet som kan levereras enligt villkoren i kontraktet. När sådana justeringar inträffar måste den korta samtalspositionen leverera den justerade säkerheten till lösenpriset där samtalet såldes. Aktieägarna i företaget JKL Inc. har till exempel godkänt ett uppköpserbjudande från Global Giant Co. Som ett resultat kommer innehavarna av JKL-aktier nu att ha rätt till .50 aktier i Global Giant för varje aktie som ägs av JKL Inc. Därför, innehavare av JKL-köpoptioner kommer nu att ha rätt till ett leveransvärde på 50 aktier i Global Giant för varje kontrakt av JKL som de äger (100 aktier per kontrakt x .5 Global Giant). Investerare med korta positioner i JKL köpoptioner ansvarar då för att leverera 50 aktier i Global Giant för varje tilldelat köpoption. För det här exemplet har vi använt ett enkelt omvandlingsförhållande. Men inte alla företagsåtgärder har sådana tydligt definierade villkor. Ofta kräver uppdrag att den korta positionen ska leverera delaktiga aktier och en likvida medel. En justeringspanel bestående av företrädare för börsoptionsutbytena och en OCC-representant (som bara rösta i händelse av bindning) bestämmer om en option ska anpassas på grund av en särskild företagsaktion genom att tillämpa allmänna regler för anpassning. Återigen, oavsett villkoren, har den korta positionen den potentiella skyldigheten att leverera den justerade underliggande. För tillgång till specifika kontraktsjusteringsmeddelanden, sök efter företagsnamn eller symbol i OCCs informationsmemosökning. Var detta innehåll användbart Vad händer med optionsavtal om en optionsutbyte avmarkerar alternativen för ett visst företag Om ett lager inte bibehåller miniminormer för pris, handelsvolymen och float som föreskrivs av optionsutbytet, kan optionsrörelsen upphöra även före dess primära marknaden förhandlar aktien. Om det inträffar kommer inte utbytena att lägga till några nya serier. Handel i befintliga serier kan fortsätta i slutet av tiden tills de löper ut. Om den primära marknaden avbryter handeln med det underliggande beståndet innan de utestående optionerna löper ut, kan optionsutbyten tillåta transaktioner med slutförtjänster för alternativen om underliggande börjar handel med viss kapacitet (Pink Sheets eller OTC). Du kanske vill granska OCCs trading stoppar politik i informationsmemo 30049. Var detta innehåll användbart Hur kan jag säga om ett optionsavtal har justerats Det finns flera sätt att en investerare kan bekräfta att ett optionsavtal har justerats och vad villkoren i optionsavtalet är. Information Memos - OCCs hemsida erbjuder avtal om justering av noter med detaljerad information om hur utestående optionsavtal kommer att anpassas på grund av företagsaktioner. Anmäl dig till OCC-prenumerationscenter för att ta emot e-postmeddelanden om kontaktjusteringar. Citat - OICs webbplats erbjuder en Citat-sida där en investerare kan skriva in en symbol för att få alla serier och strejker tillgängliga för det alternativet samt en beskrivning av alternativet. Seriensökning - OCCs hemsida erbjuder en seriens sökfunktion som visar alla strejker. För varje justerat alternativ kommer det att finnas ett tal som följer bokstäverna i alternativsymbolen. På den tiden kan man söka efter Infomemo som beskriver justeringen. Kontakt optionsstheocc - Investor Services är bemannad med branschpersonal som är väl kända för att diskutera alternativkontraktsjusteringar och kan granska de specifika detaljerna för alla alternativkontraktsjusteringar. Här är två tips om att ett alternativ har justerats. Alternativet verkar vara felaktigt. Granska hela alternativsträngen eller kedjan av alternativ för att se om prissättningen visas för samtal och sätter i alla strejker. Det är högst osannolikt att felaktiga alternativ finns för en hel alternativklass. Två alternativrotsymboler delar samma aktiekurs. I vissa fall visas ett justerat icke standardavtal utöver ett standard 100-aktieavtal. När du tittar på en sträng av alternativpriser för ett visst underliggande, kontrollera om alla symboler är identiska. Dessa kontrakt, samtidigt som de har samma lösenpris, men kommer att ha olika alternativrotsymboler. I många fall kan prisskillnaderna mellan dessa två kontrakt variera avsevärt. Var det här innehållet användbart XYZ Inc. s aktiehandel handlades nyligen på 0,60 innan den genomgått en 1-i-10-omvänd split-split och handlar nu vid 6. Är mitt köpoption med en strejk på 5 som var out-of-the-money vid tidpunkten för omvändningen delas nu in-the-money med 1 Nej. Det justerade köpalternativet bör inte vara i pengar. Alla XYZ Inc. s optionsavtal som var utestående vid räkenskapsdatumet för 1-till-10-omvänd split skulle justeras för att återspegla omvänd delning. Ett optionsavtal för en omvänd split justeras vanligen enligt följande: Strike Price - Ingen förändring Antal kontrakt - Ingen förändring Premium multiplikatorn förblir 100 Ny leveransbar per kontrakt - 10 aktier i XYZ Inc. Värdet på 10 nya aktier i XYZ Inc. lager vid 6 per aktie är 60 dollar. Värdet av aktiekursen (om det utövas) är 500. För att bestämma den punkt där post-split-aktien måste vara för de 5 samtalen som är in-the-money, dividerar värdet av strejken (500) med numret av aktier som ligger till grund för kontraktet (10). Detta skulle innebära att beståndet måste handla över 50 per aktie för att detta justerade kontrakt ska vara in-the-money. OCCs hemsida erbjuder kontraktsmässiga memorandum med detaljerad information om hur utestående optionsavtal kommer att anpassas på grund av företagsaktioner. Var detta innehåll användbart Hur är optionsavtal anpassat för återköp av aktier? Vanligtvis innebär en 1-för-20-omvänd split att optionsavtalet justeras genom att ändra leveransen till 5 aktier i den nya aktien. Du kan förvänta dig att kontraktsmultiplikatorn ska förbli 100, och givetvis en modifierad optionsymbol för att spegla en förändring av de leveransbara värdepapperen. Du kan granska hur olika företagsaktioner, inklusive återförsäljningsavsnitt, påverkar alternativkontrakt i vår onlinejusteringsklass. Var det här innehållet användbart Jag äger en september-ringsalternativ för företag XYZ. Nyheter har kommit ut som säger att XYZ är föremål för en kontant inköp stängning i maj. Om fusionen godkänns, vad händer med den köpoption jag äger När en underliggande säkerhet konverteras till en rättighet för att få ett fast kontantbelopp, kommer alternativen på den säkerheten i allmänhet att justeras för att kräva leverans vid utövande av ett fast belopp av kontanter. Dessutom kommer handeln med optionerna att upphöra när fusionen träder i kraft. Som ett resultat blir alla alternativ på den säkerheten, som inte är pengar, värdelösa, och allt som är för pengarna har inget tidsvärde. Du kan granska hur olika företagsåtgärder påverkar alternativkontrakt i vår online-justeringsklass. Var detta innehåll användbart Om du skriver ett täckt samtal och lagret splittrar 2: 1, vad händer med mitt 50 samtal om aktiekursen är 45 I ditt exempel, när aktieuppdelningen blir effektiv, skulle beståndet gå till 22.50 (452) och den nya strejken skulle vara 25 (502). Du skulle nu vara kort dubbelt så många av de 25 samtalen. Var det här innehållet användbart Vad är leveransen på ett alternativ när den underliggande säkerheten konverteras till höger för att ta emot pengar Såsom förklaras i kapitel III i dokumentet Egenskaper och risker för standardiseringsalternativ: quotWhen en underliggande säkerhet konverteras till en rätt att ta emot en fasta kontanta medel kommer optioner på den säkerheten i allmänhet att justeras för att kräva leverans vid utövande av ett fast kontantbelopp och handeln med optionerna upphör normalt när fusionen träder i kraft. Till följd av att en sådan justering har gjorts kommer alla alternativ på den säkerheten som inte finns i pengarna att bli värdelösa och allt som finns i pengarna kommer inte att ha någon tidvärde. quot Till exempel alternativet innehavare av pengar kan välja om hed som omedelbart att ta emot det kontantvärdet (genom att utöva) eller att vänta på att kontraktet ska utövas vid utgången av det (vilket tillåter deras företag övningsgränser). Du kan också önska att se Memo 30047 (eller den årliga uppdateringen) angående påskyndad utgång för alla alternativ som kan levereras. Var detta innehåll användbart? Hur anpassas alternativen vid en fusion där ett val är involverat. Vid en fusion av valmöjligheter justeras vanligtvis alternativet baserat på det fusionsvederlag som tillkommer icke-aktieägare. Om köpoptionsinnehavare inte önskar att motta den icke-valda ersättningen vid övning efter kontraktsanpassningen, måste de utöva förhandstillfället och lägga fram val enligt de valprocedurer som beskrivs i proxy-prospektet. För att visa information om alternativanpassningar på grund av fusioner, besök Information Memos-sökningen på OCCs webbplats. Observera att alla justeringar bestäms från fall till fall. Var detta innehåll till hjälp Hur är ett optionsavtal justerat för ett anbudsförfarande eller ett bytesavtal Enligt tolkning .03 till artikel VI avsnitt 11 i OCCs stadgar: kvotjusteringar kommer inte att göras för att återspegla ett anbudsförfarande eller ett utbytesbjudande till innehavarna av den underliggande säkerheten om sådant erbjudande görs av emittenten av den underliggande säkerheten eller av en tredje person eller om erbjudandet gäller kontant, värdepapper eller annan egendom. Denna policy kommer att tillämpas utan hänsyn till om priset på den underliggande säkerheten kan vara positivt eller negativt påverkat av erbjudandet eller om erbjudandet kan anses vara quotcoercive. quot Utestående alternativ kommer vanligtvis att justeras för att återspegla en fusion, konsolidering eller liknande händelse som träder i kraft efter slutförandet av ett anbudsförfarande eller utbytes offer. quot I alla fall är det ensam ansvaret för den person som upphandlar att följa villkoren för ett erbjudande. Var detta innehåll användbart? Finns det förfaranden för justering av optionsavtal i händelse av kontantutdelning Ja, du vill läsa det här memo som OCC publicerade för alla detaljer. Var detta innehåll användbart Vad händer med alternativen på ett eget kapital om det företagets filerna för konkurs Göra alternativen fortsätta att handla till utgångsdatum Om en företagsfil för konkurs och aktierna fortfarande handlas eller stoppas från handel men fortsätter att existera kommer alternativen att bosätta sig för de underliggande aktierna. Om handeln med den underliggande aktien har stoppats kommer också handel med alternativen att stoppas. Sällan börjar aktierna handla på Pink Sheets eller counter-the-counter om avnoteras från den nationella börsen där de listas. När de gör det, meddelar alternativutbytet vanligtvis att alternativen är kvalificerade för att endast stänga transaktioner och förbjuda öppningspositioner. Generellt finns det inga övningsbegränsningar. Om domstolarna avbryter aktierna, varvid de gemensamma aktieägarna inte får något, kommer samtal att bli värdelösa och en investerare som utövar ett köp skulle få 100 gånger lösenpriset och leverera ingenting. Var detta innehåll användbart? Hur är optionsavtal justerat för spin-offs? Till en alternativ investerare är spin-offs en annan form av distribution och kan resultera i kontraktsjusteringar som bestäms av en justeringspanel. NOTERA: När optionsavtal anpassas till att omfatta de utspädda aktierna kommer i allmänhet marknadspriserna på aktier i både emittentföretaget och det spunna bolaget att återspeglas i noterade priser för de överliggande justerade optionsavtalen. Företaget XYZ tillkännager en spin-off eller en särskild fördelning av ny aktie i dotterbolaget ZYX till vanliga aktieägare i rekord på ett visst datum, rekorddatum. Distributionsförhållandet är en (1) ny andel av ZYX-stamaktien för varje aktie av XYZ som för närvarande ägs. Den primära börsen som XYZ är noterad tillkännager ett specifikt ex-datum för denna spin-off och förklarar att XYZ-stamaktien kommer att handla med en åtföljande förfallodag från rekorddatumet för denna utdelning till dagen före förra datumet. Aktier av ZYX-stamaktier kommer att börja handlas på en kvot-utfärdad basis under symbolen ZYX WI verkställer rekorddatumet till förra datumet. Enligt OCC-regler beslutar en justeringspanel att justera avtalsvillkoren för optioner som ligger över XYZ-aktier enligt följande: Justeringar för XYZ Spin-Off av ZYX Antal kontrakt anpassade till XYZ1 Leveransbar (handelsenhet) 100 aktier XYZ stamaktie 100 aktier ZYX vanliga lager Effektiv datum: förklarade ex-datum för distributionen För en noggrannare beskrivning av ovanstående exempel, se vår Kontraktsjusteringskurs. Tänk på, det här exemplet är endast för illustration. Företagsåtgärder granskas av en justeringspanel som fattar beslut om optionsjusteringar från fall till fall. Var detta innehåll till hjälp E-postalternativ Professionella Frågor om något alternativ relaterat Email en alternativ professionell nu. Chatta med Options Professionals Frågor om något alternativ-relaterat Chatt med en alternativ professionell nu. REGISTRERA FÖR OPTIONS-UTBILDNINGSPROGRAM Gratis, opartisk alternativutbildning Lär dig personligen och online Förskott i din egen takt Officiella OIC-sponsorer Denna webbplats diskuterar börshandlade alternativ utgivna av Options Clearing Corporation. Inget uttalande på denna webbplats ska tolkas som en rekommendation att köpa eller sälja en säkerhet eller att ge investeringsrådgivning. Alternativ innebär risk och är inte lämpliga för alla investerare. Innan du köper eller säljer ett alternativ måste en person få en kopia av egenskaper och risker med standardiserade alternativ. Kopior av det här dokumentet kan erhållas från din mäklare, från vilken utbyte som helst, vilka alternativ handlas eller genom att kontakta Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). kopiera 1998-2017 Options Industry Council - Alla rättigheter reserverade. Vänligen se vår sekretesspolicy och vår användaravtal. Följ oss: Användaren bekräftar översynen av användaravtalet och sekretesspolicy som reglerar denna webbplats. Fortsatt användning utgör godkännande av villkoren som anges där.
No comments:
Post a Comment